郭明錤谈苹果iPhone出货量：Apple智能提振有限，Pro高价策略难持久

2 月 1 日消息，天风证券分析师郭明錤今天（2 月 1 日）发布简报，认为 apple 智能（apple intelligence）对提振 iphone 销量并没有太大帮助。

IT之家附上完整博文内容如下：

美国是目前全球提供 Apple Intelligence 最具代表性者，另外拿还没提供 Apple Inteligence 的日本市场做对比。

假设 Apple 在不同区域销售的产品组合比例类似，也忽略影汇率与各国价差，则营收比重跟出货比重相似。此外，假设美国占美洲总销售 / 出货约 75%。以上假设非精确，但用来判断趋势已足够。

根据 Apple 1 月 30 日财报与上述假设：

1. 美国占全球 iPhone 出货：4Q24 的 31.8% vs. 4Q23 的 31.7%。

2. 日本占 4Q24 与 4Q23 全球 iPhone 出货分别为 7.2% 与 6.5%。

根据我最新的产业调查，全球 4Q24 的 iPhone 16 系列出货量与 4Q23 的 iPhone 15 系列出货量分别约 6,600 万部与 6,800 万部。

汇整上述资讯，可以得到下表：

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由上表得知，新款 iPhone 在美国 4Q24 出货略微 YoY 衰退。很有趣的，没有提供 Apple Intelligence 的日本市场反而在 4Q24 iPhone 出货有高个位数的 YoY 成长。

此概算的潜在误差来自上述假设，但可合理推论，即便美国市场 iPhone 出货在 4Q24 是 YoY 成长，幅度应该有限。此外，如果同时参考第三方调查的 Apple Intelligence 用户兴趣不高的结论，与我的上述结论一致。

iPhone 的营收因产品组合持续改善而抵消出货量下滑，但此策略的有效性已在倒数计时

根据我的产业调查，整体 iPhone 4Q24 出货量衰退约 5.8%，但 iPhone 营收仅在 4Q24 衰退 0.8% YoY，原因在于 iPhone 在 4Q24 的产品出货组合又更进一步改善。

以新机型 Pro 系列占总体出货量而言，从 4Q23 的 54% 显著提升到 61%。此外，购买 Pro 系列的用户，有很高的几率都会加价买更高储存空间的版本，因此 Pro 系列对平均单价的贡献非常显著。不是每家公司都能执行用提高单价抵销出货下滑以维持营收的策略，条件是必须拥有强大的品牌力。

不过，Pro 机型占比不可能无止尽地提高，Q1 2025 财报中的 iPhone 的营收开始衰退就是个警讯。若 Apple 不调整 iPhone 产品与销售策略，照此趋势，2026 年就会见到 iPhone 营收出现中个位数的 YoY 衰退。

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