过去一贯盛行的“看衰货币”策略（投资者通过购入黄金与比特币来规避法定货币贬值的风险）在2025年出现了分化。
据摩根大通最新发布的一份报告指出，此前一致的“看衰货币”趋势已经瓦解。银行分析师称，当前黄金与比特币之间更多表现为零和博弈关系，资金从一方流向另一方，而非协同作用。
该行执行董事尼古拉斯·潘尼戈尔佐格洛在其报告中提到：“近三周内，黄金的表现明显弱于比特币。”
自4月22日达到高点后，黄金价值下跌约8%，而同期比特币却上涨了18%。这一变化同样体现在投资者的操作行为上：
尽管两者仍作为通胀对冲工具及法定货币替代品发挥作用，但摩根大通认为，比特币可能更占优势，特别是当加密市场特有的动量持续增强时。
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