什么是LSDFi？流动性质押衍生品的创新玩法

LSDFi通过流动性质押衍生品释放资产流动性，用户可同时赚取收益并参与DeFi。1.流动性质押将质押资产代币化（如stETH），保持流动性；2.LSDFi进一步将LSD作为基础资产投入借贷、衍生品等协议，实现复合收益；3.主流平台包括Lido、币安、欧易等。

LSDFi，即流动性质押衍生品金融，正在彻底改变去中心化金融（DeFi）的玩法。它解决了传统质押（Staking）最大的痛点——资产流动性被锁定的问题，通过将质押资产代币化，释放了数千亿美元的潜在流动性，让投资者在赚取质押收益的同时，还能参与更广泛的DeFi活动，实现“一鱼多吃”。

2025年主流比特币交易所：

欧易：  

币安：  

火币：

什么是LSDFi？从流动性质押说起

要理解LSDFi，首先要明白什么是流动性质押（Liquid Staking）。在以太坊等采用权益证明（PoS）机制的公链上，用户可以通过质押原生代BOT（如ETH）来维护网络安全并获取奖励。但传统质押意味着你的资产会被锁定一段时间，无法交易或用于其他投资，这带来了巨大的机会成本。

流动性质押则解决了这个问题。用户通过Lido这样的协议质押ETH，会收到一种名为“流动性质押衍生品”（Liquid Staking Derivative, LSD）的代币，比如stETH。这个stETH代币代表了你质押的ETH本金及其不断累积的质押奖励。最关键的是，stETH是流动的，你可以在去中心化交易所（DEX）上随时卖掉它，或者将它用于其他DeFi协议。

LSDFi的核心：释放流动性的“金融乐高”

如果说流动性质押是第一步，那么LSDFi就是在此基础上的第二步，也是更精彩的一步。LSDFi的“Fi”代表金融（Finance），指的是围绕LSD构建的一整套金融应用和策略生态。

简单来说，LSDFi就是将你的LSD（如stETH, WBETH）作为一种新的、可生息的基础资产，投入到更复杂的DeFi协议中去“套娃”，以追求更高的复合收益。这就像玩金融乐高一样，你可以将LSD这块积木搭建出各种收益结构。例如，你可以将stETH存入Aave等借贷协议中作为抵押品，借出稳定币，再去投资其他项目，实现杠杆化的质押收益。

主流LSDFi协议与平台盘点

LSDFi赛道已经涌现出众多创新项目和平台，从提供LSD的基础设施到利用LSD的收益协议，生态日益丰富。以下是一些关键的参与者。

1. Lido Finance

作为以太坊流动性质押的绝对龙头，Lido发行的stETH是目前市场共识最强、应用场景最广的LSD。其巨大的市场份额和深度流动性，使其成为整个LSDFi生态的基石。几乎所有主流的DeFi借贷、衍生品协议都支持stETH，为用户提供了丰富的“再投资”选择。

2. 币安（Binance）

作为全球最大的中心化交易所，币安通过其ETH质押服务，为海量用户提供了参与流动性质押的便捷入口。用户在币安平台质押ETH，会获得WBETH（Wrapped Beacon ETH）。WBETH同样是一种LSD，它不仅代表质押的ETH和收益，还能在BNB Chain等多个网络上流通，并被集成到众多DeFi应用中，极大地降低了普通用户的参与门槛。

3. 欧易（OKX）

与币安类似，欧易也提供了便捷的链上赚币产品，其ETH 2.0质押服务允许用户一键参与，并获得相应的流动性凭证。对于习惯在中心化平台操作的用户而言，欧易提供了一个安全、易用的渠道来获取LSD资产，并逐步接触到LSDFi的各种玩法，是连接CeFi用户与DeFi世界的重要桥梁。

4. Rocket Pool

如果你追求更去中心化的选择，Rocket Pool是Lido之外最重要的流动性质押协议。它以其无需许可的节点运营商模式而闻名，允许任何人（最低质押8 ETH）来运行一个迷你节点。其发行的LSD是rETH，同样在DeFi世界中拥有良好的可组合性。

5. Pendle Finance

Pendle是LSDFi赛道最具代表性的创新协议之一。它允许用户将任何生息资产（包括stETH等LSD）拆分为本金代币（PT）和收益代币（YT）。你可以选择卖掉YT提前锁定利润，只持有PT以在到期时折价赎回本金；或者购买YT来押注未来收益率的上涨。这为LSD的收益率本身创造了一个交易市场，玩法非常高级。

6. Lybra Finance

Lybra是LSDFi中专注于LSD抵押稳定币的协议。用户可以存入ETH或stETH作为抵押品，零利息铸造其稳定币eUSD。其核心亮点在于，抵押的LSD所产生的收益会自动分配给eUSD的持有者，这意味着你持有的稳定币本身就能生息，这是一个强大的创新。

7. 火币（Huobi）与Gate.io

这两家主流交易所也同样布局了流动性质押服务。它们为平台用户提供了便捷的ETH等PoS资产的质押通道，并分发相应的流动性代币。虽然其LSD的链上应用场景相比币安的WBETH或Lido的stETH稍窄，但它们依然是用户进入LSDFi领域的重要入口，尤其对于其存量用户来说，操作体验最为友好。

8. Frax Finance

Frax的流动性质押产品frxETH采用了独特的双代币模型（frxETH和sfrxETH）。frxETH与ETH 1:1锚定，保持高流动性；而sfrxETH则是一个收益库，持有它就能捕获Frax验证节点的所有质押收益。这种设计旨在为sfrxETH的持有者提供市场上最高的ETH质押收益率之一。

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