2025下半年最值得关注的五个未发币Perp DEX黑马项目包括edgeX、Lighter、Aster、Ethereal和Paradex。1）edgeX基于StarkEx技术，具备高性能撮合能力，营收领先，团队背景强大；2）Lighter采用零手续费模式，交易量增长迅猛，获一线资本支持；3）Aster绑定BNB生态，支持股票与合约结合，交易量快速上升；4）Ethereal依托Ethena生态，技术架构先进，与ENA社区深度绑定；5）Paradex由Paradigm孵化，产品线全面，代币经济模型清晰。这些项目凭借技术、资本和增长潜力，成为DeFi领域不可忽视的新势力。
币安：
欧易OKEx：
Huobi火币
自 Hyperliquid 空投引爆市场后，永续合约 DEX（Perp DEX）赛道已进入白热化阶段，成为 2025 年最受瞩目的领域之一。该赛道不仅收入模型清晰，且链上衍生品渗透率不足 10%，意味着未来增长潜力巨大。本文将盘点五个尚未发行代币的 Perp DEX 黑马项目，它们或增速迅猛，或背景雄厚，是合约玩家和激励活动参与者不容错过的重点关注对象。
edgeX
edgeX 是 Amber Group 在 2024 年 7 月推出的孵化项目，基于 StarkEx ZK-Rollup 技术构建。它刷新了去中心化衍生品平台的性能标杆，每秒可处理 20 万笔订单，撮合延迟低于 10 毫秒。其手续费结构为 Maker 0.038%，Taker 0.015%。
在营收方面，edgeX 表现亮眼。根据最新数据，其过去 30 天的实际营收达到 560 万美元，显著超过了 GMX（245 万美元）和 dYdX（123 万美元）等头部项目。从市场深度来看，edgeX 在主流交易对上的表现位居前列，在多数场景下是深度最好的 Perp DEX 之一。其团队拥有来自摩根士丹利、高盛等顶级机构的深厚金融背景。
此外，edgeX 的 eLP（Edge Liquidity Pool）流动性池设计独特，结合了被动流动性与智能对冲机制，能动态对冲风险敞口，并通过动态杠杆调整与专用保险基金，有效防范极端行情风险。
Lighter
Lighter 是以太坊生态的新锐 Perp DEX，基于 ZK-Rollup 技术构建，实现了 5 毫秒的软最终性和每秒 10,000 单的撮合速度。尽管目前仍处于邀请制阶段，但其日交易额已稳定在 10 亿至 20 亿美元，累计交易量仅次于 Hyperliquid，是增长最快的平台之一。
Lighter 交易量快速增长的核心驱动力是其零手续费模式，即 Maker 和 Taker 均无需支付费用。然而，这种模式也可能导致交易量中存在清洗交易的成分。其原生做市金库 LLP 允许用户将资金注入公共池，由专业交易员管理。团队方面，创始人毕业于哈佛大学，投资方包括 a16z、Lightspeed Ventures 等一线资本。
Aster
Aster 由 Astherus 与 APX 合并升级而来，与 BNB 生态系统高度绑定，获得了 YZi Labs 的全资投资，生态资源和流量扶持优势明显。在强烈的发币预期下，Aster 的交易量增长迅速，目前已达到 2.1 亿美元。
Aster 支持两种交易模式：追求简洁易用的 Simple 模式和面向专业用户的 Pro 模式。平台还创新推出了 Dumb 预测玩法，增加了趣味性。与其他平台不同，Aster 的流动性主要由自身的流动性中心支持。此外，Aster 还在积极推动将知名美国公司股票与合约产品结合，目前已支持特斯拉、英伟达等 7 支蓝筹股的永续合约交易。
Ethereal
Ethereal 是首个原生构建在 Ethena Network 上的项目，被视为 ENA 社区的“亲儿子”，其底层由 USDe 稳定币提供支持。它的目标是打造一个一站式、垂直整合的 DeFi 平台，充分释放 USDe 的潜力。
技术上，Ethereal 采用 EVM 方案，结合 Arbitrum 执行环境和 Celestia 数据可用性层，订单撮合延迟低于 20 毫秒。平台与 Ethena 社区利益深度绑定，承诺将未来 15% 的治理代币分配给 ENA 质押者。其测试网已于 2025 年 6 月 20 日上线，用户可以前往体验。
Paradex
Paradex 由加密机构流动性平台 Paradigm 孵化，构建在以太坊 Layer2 区块链 Paradex Network 之上。得益于孵化方在衍生品市场的多年研究，Paradex 的产品线非常全面，支持永续合约、永续期货、永续期权和现货交易，所有交易均在统一账户下进行，并支持灵活的保证金模式。
费用方面，Paradex 的吃单手续费为 0.03%，而挂单则有 -0.005% 的返佣。其资产管理金库支持主动交易和被动收益，并能与 Aave 等主流 DeFi 协议组合。Paradex 已公布其代币 DIME 的经济模型，社区对其发行预期非常强烈。
总结
Perp DEX 赛道的竞争日益激烈，技术、流动性和用户体验的创新层出不穷。以上盘点的五个项目——edgeX、Lighter、Aster、Ethereal 和 Paradex，凭借其强大的技术实力、雄厚的资本背景、快速的增长势头以及明确的激励预期，成为了 2025 年下半年最值得关注的黑马。
对于寻求新机会的用户而言，密切关注这些平台的发展动态，并积极参与其生态系统，或许能抓住下一波 DeFi 浪潮的红利。建议用户在深入了解的基础上，选择适合自己的平台进行体验和互动。
