即便以太坊在8月25日冲高至4955美元的历史新高，渣打银行仍认为，这一第二大加密货币及其相关财库公司的市场估值依然偏低。
该行首席加密分析师Geoffrey Kendrick指出，自6月以来，以太坊ETF与企业财库已累计吸纳接近5%的流通以太坊，其中财库公司购入2.6%，ETF贡献了2.3%的增持量。
这一合计达4.9%的持仓增长，成为加密资产史上最为迅猛的机构吸筹周期之一，增速远超2024年底比特币在ETF与财库增持下仅2%流通量的增长速度。
Kendrick强调，当前的购买潮可能只是更大规模吸纳进程的开端。他在7月发布的报告中预测，未来企业财库有望最终持有约10%的流通以太坊。
他解释称，考虑到BitMINE等公司已明确将5%的以太坊持仓设为目标，这一预期具备现实可行性。这意味着市场上仍有7.4%的潜在需求空间，或将为以太坊价格提供持续支撑。
迅猛的机构买入凸显了传统与企业资本在加密市场中日益增强的影响力。Kendrick指出，ETF资金流入与企业财库增持正形成一种“正向反馈循环”，这种机制可能进一步压缩市场流通供应，从而推动价格上行。
基于此趋势，Kendrick上调了渣打银行此前的预测，预计以太坊在2025年底有望达到7500美元。他还表示，近期的价格回调为投资者提供了“理想布局窗口”，是为未来上涨提前建仓的良机。
尽管以太坊价格在买盘推动下走强，但持有以太坊的上市公司估值却出现背离。
以SharpLink和BitMINE为代表的主流以太坊财库公司，其净资产价值（NAV）倍数目前低于比特币财库巨头Strategy。
Kendrick认为，这种估值折让缺乏逻辑支撑——毕竟以太坊财库可通过质押获得约3%的年化收益，而Strategy所持的比特币资产则无法产生此类收益。
此外，他提到SBET已宣布将在其NAV倍数跌破1.0时启动股票回购，这一机制为以太坊财库板块构建了一个“坚实的估值下限”。
