什么是链上分析？一文带你彻底搞懂链上分析

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链上分析，顾名思义，是直接从区块链公共账本中提取数据进行研究和解读的一种分析方法。由于区块链技术的特性，特别是其公开、透明和不可篡改的本质，网络上发生的每一笔交易、每一个地址的创建以及每一个区块的生成，都会被永久记录下来。

这些原始、未经加工的数据构成了一个巨大的信息宝库，链上分析就是从中挖掘价值、洞察市场动态和网络健康状况的“淘金”过程。它提供了一个与传统金融市场分析截然不同的视角，让分析师和投资者能够直接观察到资产流动的真实情况和参与者的行为模式。

链上分析的核心数据来源

1、交易数据是链上分析最基础也是最重要的组成部分。它包含了发送方地址、接收方地址、交易金额、交易时间戳以及交易费用（Gas费）等详细信息。通过追踪大规模的交易，可以识别出“巨鲸”（持有大量资产的地址）的动向。

2、地址数据揭示了网络参与者的画像。分析活跃地址数量、新增地址数量以及不同地址的持仓余额，可以评估网络的增长和用户的活跃度。地址之间的交互关系还能描绘出复杂的资金流动网络。

3、区块数据则提供了关于网络安全和运行状态的信息。这包括区块高度、出块时间、矿工获得的奖励以及挖难度等。这些数据对于理解区块链网络的底层健康状况和经济激励机制至关重要。

解读市场的关键链上指标

1、网络价值与交易量比率（NVT Ratio）。该指标通过将加密资产的总市值除以其在链上结算的日交易量得出。它常被视为加密资产领域的“市盈-率（P/E Ratio）”，用于评估网络价值相对于其使用水平是被高估还是低估。较高的NVT比率可能意味着市场估值超过了其实际交易活动。

2、已实现价值（Realized Cap）。与传统的市值（Market Cap）计算方式不同，已实现价值是根据每枚代币最后一次在链上移动时的市场价格来计算其价值，并将所有代币的该价值相加。它更能反映市场所有参与者的长期成本基础，有助于过滤掉丢失或长期休眠的代币带来的市值虚高。

3、交易所资金流向（Exchange Flows）。监控流入和流出加密货币交易所的资金量是一个重要的情绪指标。大量资金流入交易所通常被解读为潜在的卖出压力，因为用户可能准备出售资产。反之，大量资金从交易所流出则可能意味着投资者倾向于长期持有，将其存入私人钱苞，这被看作是积极的信号。

4、持币者年龄分布（HODL Waves）。该图表通过不同颜色的带谱展示了代币按其最后移动时间划分的年龄分布。例如，它可以显示出有多少比例的代币在过去24小时、一周、一个月或数年内没有移动过。当长期持有者（老币）开始移动时，可能预示着市场顶部的到来；而当新投资者大量入场时，则可能伴随着市场的剧烈波动。

链上分析的应用方式

1、评估网络健康度。通过分析活跃地址数、交易笔数和网络费用等数据，可以直观地判断一个区块链网络的用户基础和使用频率。一个持续增长且活跃的网络通常被认为是健康发展的。

2、洞察市场参与者行为。链上分析能够区分长期投资者和短期投机者的行为模式。例如，通过SOPR指标（花费产出利润率）可以判断当前市场参与者在出售资产时是处于盈利状态还是亏损状态，从而洞察市场整体的恐慌或贪婪情绪。

3、识别宏观市场周期。一些复杂的链上指标，如MVRV Z-Score（市值与已实现价值比率的Z分数），通过比较资产的当前市值和其历史成本基础，能够有效地帮助识别市场处于极端高估（顶部）或极端低估（底部）的区域。

4、追踪聪明钱（Smart Money）的动向。通过标记和追踪已知的大型投资者、机构或项目方地址，分析师可以观察他们的资金部署和转移策略，从而获得一些市场动向的线索。

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