德意志银行分析：黄金购买热潮映射比特币（BTC）势头

根据德意志银行的分析，黄金在各国央行储备中的占比已攀升至数十年来的最高水平，这一趋势或将深刻影响比特币（BTC）作为未来储备资产的发展路径。

该行最新发布的研究报告指出，全球央行近年来持续增持黄金的现象，可能为BTC的资产地位演变提供重要参考。报告中提到，今年第二季度，黄金在全球官方储备中的份额已达24%，创下自上世纪90年代以来的新高。

与此同时，央行对黄金的官方需求已达到2011至2021年期间平均水平的两倍。在此背景下，德意志银行的研究团队发现，BTC与黄金之间正显现出越来越多的共通点——尤其是考虑到BTC在2025年已实现历史性的市场表现。

分析师认为，黄金储备比例的显著回升标志着全球金融体系正在经历结构性转变，这种趋势与20世纪多数时期的做法相呼应。同时，他们指出BTC的成长动力与黄金过往的发展轨迹存在诸多相似之处。

黄金重新突破通胀调整后历史高点

尽管以法定货币计价的黄金价格早已呈现强劲上涨态势，但直到最近几周，其经通胀调整后的实际价值才真正超越1980年代的历史峰值。

“直到最近，黄金才终于突破了约45年前创下的实际购买力顶峰，”德意志银行策略师在报告中强调。

全球官方储备资产构成（按市场价格）。来源：德意志银行

研究指出，黄金在如此长时间内未能超越其通胀调整后的历史高位，主要原因包括过去几十年间央行频繁抛售黄金、机构被迫清算以及信用货币体系的全面确立。

“1979年，国际货币基金组织（IMF）正式禁止成员国将汇率与黄金挂钩，这标志着黄金作为官方储备资产角色的终结——这也发生在布雷顿森林体系瓦解八年之后，”报告解释道。

什么因素使BTC成为储备资产候选者？

在黄金刚刚跨越长期通胀调整后高点之际，德意志银行宏观策略师Marion Laboure深入探讨了两种资产之间的多重相似性，这些特征或可支持BTC成为有效的价值储存工具。

在其题为《黄金的统治，BTC的崛起》的研究报告中，Laboure指出，自诞生以来，黄金与BTC的价格演化路径展现出惊人的趋同性。

BTC vs黄金30天波动率。来源：德意志银行

她还注意到，两者都曾经历过剧烈波动和长期低迷阶段，表现出类似的周期性特征。此外，黄金和BTC与传统金融市场相关性较低，具备良好的投资组合分散化潜力。

预测：BTC和黄金将于2030年进入央行储备

尽管承认BTC在成为储备资产过程中仍面临诸如高波动性和缺乏实体支撑等关键障碍，Laboure指出当前其价格波动已回落至历史低位。

“虽然BTC仍存在应用场景有限、公众认知偏差、投机性强、网络安全风险及流动性不足等问题，但其稳定性正在逐步改善，”她补充道。

尽管挑战犹存，Laboure仍做出前瞻性判断：到2030年，BTC和黄金都有可能出现在各国央行的资产负债表中。她特别强调二者共同具备的“避险属性”，是推动这一转变的核心逻辑。

德意志银行宏观策略师Marion Laboure预测，BTC和黄金可能都将在2030年前出现在央行资产负债表上。来源：德意志银行

这一观点的提出正值机构加速布局比特币、部分国家探索将其纳入战略储备的关键时期。不过，对于多数央行而言，BTC的价格波动仍是主要顾虑，毕竟维护储备资产的价值稳定始终是其首要职责。

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