币圈未平仓合约（Open Interest, 简称OI）指的是在加密货币期货市场中，所有交易者尚未平仓的合约总数。它不计算当天的总交易量，而是统计当前市场上还有多少份合约没有被对冲或结算。这个数字是动态变化的，能真实反映市场的活跃程度和资金动向。
未平仓合约是怎么形成的？
理解它的关键在于交易行为：
- 当一名新买家开多，同时一名新卖家开空，他们成交后就创建了一份新的合约，未平仓量因此+1。
- 如果一方是新开仓，另一方是平掉已有仓位，则未平仓量不变。
- 当买卖双方都选择平仓时，这份合约被关闭，未平仓量-1。
简单说，未平仓量上升代表有新资金入场建仓；下降则说明投资者正在离场或了结合约。
为什么它在加密期货交易中很重要？
未平仓合约是判断市场情绪和趋势强弱的核心指标之一，不能单独看价格，必须结合它来分析。
判断趋势是否健康- 价格上涨 + 未平仓量增加：说明多头力量强劲，新资金正在涌入做多，上涨趋势可能持续。
- 价格上涨 + 未平仓量减少：可能是空头在平仓回补推动价格上涨，属于“空头回补”行情，上涨动力不足，趋势可能难以为继。
- 价格下跌 + 未平仓量增加：空头正在加码，市场抛压沉重，下跌趋势可能继续。
- 价格下跌 + 未平仓量减少：多头在止损离场，卖压逐渐释放，下跌动能可能减弱，市场接近阶段性底部。
衡量市场流动性和风险- 未平仓量高，通常意味着市场流动性好，大单交易不容易造成剧烈滑点，买卖更容易成交。
- 但过高的未平仓量也暗藏风险，尤其在极端行情下。如果大量杠杆头寸集中在某一价位，一旦价格触及，会引发连环爆仓，加剧市场波动。比如比特币在关键支撑或阻力位突然暴跌，往往伴随巨额清算，这就是高OI带来的“多杀多”或“空杀空”效应。
识别主力动向和潜在反转- 当价格长时间横盘，未平仓量却持续上升，说明有资金在悄悄建仓，可能预示着即将突破。
- 在价格快速拉升或跳水后，如果未平仓量开始大幅下降，说明参与者正在获利了结或被迫平仓，趋势可能出现反转或进入盘整。
如何实际应用这个指标？
投资者可以将未平仓合约数据与其他指标结合使用，提升判断准确性。
- 结合成交量：如果价格上涨、未平仓量上升、成交量放大，这是最强的看涨信号，表明多方全面占优。
- 观察主要交易所数据：关注如Binance、Bybit、CME等平台的BTC和ETH未平仓量变化，尤其是永续合约的数据，更能反映市场主流情绪。
- 警惕异常飙升：短时间内未平仓量急剧增长，尤其是在高位，可能意味着市场过度投机，风险积聚，需防范回调。
基本上就这些。未平仓合约看似复杂，但核心逻辑清晰：它告诉你市场里的“战斗人数”是在增加还是减少。掌握这一点，能帮你更好分辨行情是真突破还是假动作。
