分析师：三大”供应真空“同时活跃，以太坊（ETH）或迎”核爆式“上涨

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有分析师指出，以太坊正面临前所未有的供应紧缩压力，随着机构投资者持续涌入，其价格有望进一步攀升。

据知名分析师Crypto Gucci周二表示，当前市场上约40%的ETH已不再流通，而机构对以太坊的需求达到了历史新高，这为价格上涨提供了强劲动力。

他强调：“我们从未经历过三个供应吸收机制同时运行的市场周期。” 这些机制在过去一轮牛市中尚未成熟或根本不存在。

首先，数字资产财库（DAT）在本轮周期中扮演了重要角色。根据StrategicEthReserve的数据，过去数月间，这些企业财库已累计购入590万枚ETH，价值接近240亿美元，占总供应量的4.9%。这些公司倾向于长期持有ETH并用于质押生息。

DAT与现货ETF正以前所未有的速度吸纳以太坊。来源：StrategicEthReserve

其次，美国的现货以太坊ETF此前并不存在。然而截至目前，这些ETF已持有高达684万枚ETH，估值达280亿美元，相当于总供应量的5.6%，尽管监管尚未正式批准质押功能。

最后，以太坊的质押生态也实现了飞跃式发展。上一轮周期中质押尚处早期阶段，而如今已有约3570万枚ETH被锁定在信标链中，市值超1460亿美元，接近总供应量的30%。由于提现存在排队机制，目前退出等待时间长达40天，导致大量质押ETH流动性极低。

Crypto Gucci总结称，当前以太坊正处于机构需求空前高涨、可流通供应历史最低的特殊阶段。

“当强劲的需求撞上急剧缩水的供应，价格不会只是温和上涨，而是会迎来核爆级飙升。”

本周早些时候，企业家Ted Pillows也表达了乐观预期，认为随着ETF质押最终获批以及机构持续进场，ETH将迎来强势反弹，并预测本轮周期内的公允价值区间为8000至1万美元。

数据显示，尽管以太坊目前供应略有增加，整体仍趋于通缩。Ultrasound.Money统计显示，自2022年“合并”升级转向权益证明以来，ETH总供应仅增长0.5%。相比之下，同期比特币供应增长了4%。

国家级囤积或将成下一个变量？

未来可能出现第四个供应真空——即主权国家开始将ETH纳入国家加密储备。

近期，不丹王国宣布将在以太坊区块链上构建其国民身份系统。不过目前该国并未持有任何ETH。

对此，Bankless联合创始人Ryan Sean Adams评论道：“不丹选择以太坊作为底层网络是个积极信号。但如果生态系统无法将‘在以太坊上建设’转化为‘持有ETH作为价值储存’，那么它终将难以实现真正的去中心化愿景。”

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