无常损失(Impermanent Loss)是什么？如何计算与规避？完整图解

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无常损失是去中心化金融（DeFi）流动性提供者面临的一种独特风险。当您存入资金池的代币价格发生变化时，与简单持有这些代币相比，您可能会遭受潜在的价值损失。

什么是无常损失？

1、无常损失（Impermanent Loss）特指为自动化做市商（AMM）协议提供流动性时，由于资产价格波动而产生的暂时性账面亏损。

2、当资金池中两种代币的价格比例发生变化时，就会出现这种损失。价格偏离您存入时的比例越大，无常损失的风险就越高。这是一种机会成本的体现。

3、这种损失之所以被称为“无常”，是因为只要代币价格能恢复到您存入时的初始比例，损失就会消失。然而，如果您在价格恢复前撤出流动性，损失就会变为永久性。

4、简单来说，它衡量的是“提供流动性”与“仅仅持有资产”（HODL）这两种策略之间的价值差异。如果持有资产的价值更高，那么差额就是无常损失。

如何计算无常损失？

1、计算无常损失的核心在于对比两种情况下的资产总价值：一种是您将资产留在流动性池中，另一种是您从一开始就直接持有这些资产。

2、举个例子：假设您在资金池中存入1个ETH和3000个USDC，当时ETH价格为3000 USDC。您的初始投入总价值为6000美元。

3、如果ETH价格上涨到4000 USDC，套利者会买走池中更便宜的ETH，导致池内ETH数量减少，USDC数量增多。此时您撤出，得到的ETH会少于1个，而USDC会多于3000个。

4、通过特定公式计算，虽然您撤出的资产总价值增加了，但这个价值通常会低于您当初选择直接持有1个ETH和3000个USDC的总价值。这个价值差额就是您的无常损失。

如何规避与减轻无常损失？

1、选择稳定币交易对是规避无常损失最有效的方法之一。例如，为USDC/DAI这样的交易对提供流动性，由于两者价格都锚定美元，价格波动极小，几乎不会产生无常损失。

2、选择价格高度相关的资产组合。比如封装以太坊（wETH）和质押以太坊（stETH），它们的价格走势基本一致，可以显著降低价格偏离的风险，从而减轻无常损失。

3、避免为高波动性山寨币或新币提供流动性。这些资产价格容易剧烈波动，是造成严重无常损失的主要原因。选择主流且成熟的蓝筹加密资产相对更稳妥。

4、利用集中流动性协议，例如Uniswap V3。它允许您将资金集中在特定的价格范围内提供流动性，这能显著提高资金效率并赚取更多手续费，从而用手续费收入来弥补甚至超过无常损失。

5、始终要记住，作为流动性提供者的主要收益来源是交易手续费。在很多情况下，长期积累的手续费收入完全可以覆盖无常损失，并实现可观的整体回报。

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