北京时间今日凌晨，美联储在10月FOMC会议上宣布降息25个基点，将联邦基金利率区间下调至3.75%–4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期。
与此同时，自12月1日起，美联储将停止缩减其资产负债表。当前为每月减持50亿美元美债和350亿美元MBS。在那之后，抵押贷款支持证券的赎回本金将被再投资于短期国债。
同时，其主席Jerome Powell指出，“未来是否继续降息不是既定路径”，强调数据依赖性增强。停止QT代表流动性改善的潜在信号。对于风险资产而言，“流动性从紧”向“流动性中性或偏松”的切换尤为关键。
（美联储原文：https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20251029a.htm）
本次降息完全符合市场预期。9月就业数据疲弱、通胀回落，美联储选择再次小幅下调利率，以应对经济动能放缓的风险。 但会议焦点，除了降息本身，还有“停止缩表”这一政策转向。
两大信号：
换言之，美联储从“加息＋缩表”转向“降息＋流动性松动”模式。市场通常将这类转向视为风险资产（如股票、加密货币）可能迎来有利环境的信号。
衡量金融体系流动性的三大核心变量 — — 财政部现金账户（TGA）、隔夜逆回购（ON RRP）与银行准备金 — — 正在同时指向紧张状态。
在这种格局下，若继续缩表，银行体系流动性将被直接压缩。
因此，美联储选择在当前节点“止缩表”，既是防风险之举，也是政策框架主动调整的信号。
与名义利率相比，市场更关心实际收益率与流动性总量的变化。
降息改变的是资金价格，停止缩表改变的是资金存量。前者调节成本，后者决定供给。历史经验显示，资产负债表的边际变化对实际收益率、美元流向与风险偏好影响更为显著。
截至会议前：
实际利率下行、美元走弱，为全球风险资产提供了坚实的环境基础。暂停缩表意味着银行准备金不再减少、美元供给边际回升，市场流动性重新获得支撑。这一变化正是比特币等加密资产在年内持续走强的底层逻辑。
比特币的核心逻辑一直是：系统里有多少‘流动性’，就有多少‘比特币行情’。简单来说：
过去一年，比特币价格与美联储资产负债表变化呈显著相关。流动性扩张时，比特币上涨；缩表推进时，比特币回调。本次会议宣布停止缩表，意味着流动性释放：美元流动性重新回流，银行储备增加。投资人有更多钱去买风险资产，比如比特币、以太坊、股票。
ETF资金已提前反映这种预期。10月FOMC前一周，美国现货比特币ETF净流入4.46亿美元，扭转月中疲软走势。历史数据显示，FOMC会议后48小时内ETF申购量往往显著提升，显示机构资金已开始押注流动性重启。
在实际利率走低、美元走弱、风险偏好回升的背景下，加密市场正迎来新一轮结构性修复。
短期来看，12月可能暂停降息的表态，使得“宽松交易”情绪略有降温；
但从中期视角看，随着融资成本下行、制造业与地产投资逐步修复，“复苏交易”正在接棒成为主线。
美国PMI与成屋销售的回升，预示经济进入温和复苏区间；
财政与科技投资持续发力，将推动信用周期的再平衡。
在此背景下，美股韧性仍在，美元或短期反弹、长期走弱。
与以往单纯“降息”不同，此次美联储不仅降息，而且明确停止资产负债表缩表（即停止主动“流动性抽走”）。这种组合可能为加密市场提供较持久的宽松环境，而不仅是“短期回升”。 如上所述，很多分析指出：比特币的一个关键驱动并非利率水平本身，而是真实收益率、美元走势与央行资产负债表变化。因此，若美联储新周期真的转向，则加密资产可能迎来“第二波”上涨机会。
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