尽管比特币价格处于盘整状态，但Jordi Visser指出，市场对比特币底层资产的信心依然稳固，ETF的陆续获批以及全网算力屡创新高便是有力佐证。
这位宏观策略师兼华尔街资深人士认为，当前比特币正经历类似“首次公开募股（IPO）”的关键阶段：早期持币者逐步退出，而新资金正在积极吸纳筹码，推动代币持有结构向更广泛的群体扩散。
在做客企业家Anthony Pompliano的播客节目并发布于Substack的文章中，Visser提到，大量沉寂多年的旧地址开始活跃，资金流动并非集中抛售或恐慌性出逃，而是呈现出稳定、有序的转移趋势。与此同时，新一批投资者正以“逢低吸纳”的姿态入场。
“这在传统金融中被称为IPO时刻——早期支持者兑现收益，创始人实现财富自由，风投向LP返还资本。现在，比特币也迎来了这样的转折点。”
他进一步表示：“那种由少数人高度集中的狂热正在被广泛分布的长期持有格局所取代。老一辈信徒正在将火炬传递给愿意以更高成本买入、动机不同的新一代持有者。这就是成功的体现——比特币的IPO正在进行时。”
来源：Jordi Visser
比特币进入盘整期
过去七天，比特币价格在106,786美元至115,957美元区间内震荡运行。Visser指出，这种走势与公司上市后锁定期结束时的股价表现极为相似：即便整体市场回暖，股价仍会维持横盘，因早期股东减持与新投资者建仓形成动态平衡。
目前的新进持有者虽有布局意愿，但普遍保持谨慎，倾向于观望更大范围的分配过程完成后再加大投入。
“结果就是——让所有人焦躁不安的横向磨底行情。基本面稳健，宏观环境回暖，但价格却停滞不前，”Visser说道。
“这正是IPO后锁定期结束时的经典模式：股价不会暴跌，而是进入整理。老玩家卖出，新长期持有者接盘，所有权从先驱者手中转移到机构和大众投资者。而这，正是比特币走向成熟资产的必经之路。”
即使价格承压，信心依旧坚定
加密恐惧与贪婪指数自周三起持续处于“恐惧”区域，上周平均值同样显示为恐惧情绪主导市场心理。
然而，Visser强调，这并不代表市场失去信心。相反，ETF审批持续推进、比特币网络算力刷新历史纪录、稳定币使用率稳步上升，均反映出对底层资产的强劲需求和长期看好态度。
来源：Willy Woo
“真正的熊市是没有买家的市场——价格崩盘，人人只想离场。但现实是：比特币并未下跌，而是在区间内整理；每一次回调都有买盘承接；价格没有破位下行，反而构筑支撑。”
“它与风险资产出现背离，看似矛盾，实则说明其内在基本面比以往任何时候都更坚实。而当前从集中到分散的持有结构演变，正是比特币从颠覆性实验迈向持久货币资产的关键进化。”
IPO阶段仍将持续
Visser预测，这一类IPO阶段还将延续一段时间。通常此类过程持续6到18个月，尽管比特币的发展节奏远快于传统资产，但从时间轴来看，当前大约只走过六个月左右。
当这一阶段最终结束时，一个可能的结果是波动性显著下降——因为资产已被更广泛的人群持有，不再受少数大户行为左右。
“现阶段，请做好持续盘整的心理准备。请预期比特币将继续令短期交易者失望，因为它不会跟随风险资产同步上涨。请接受情绪将在较长时间内保持低迷的事实。但请务必警惕：转折不会提前预警，它会在人们尚未察觉时悄然开启——因为所有利好早已埋藏其中。”
