历经寒冬终突围，完美世界2025年将迎破局之战？

在游戏行业进入存量竞争的激烈环境下，一款爆款作品往往能成为企业扭转局势的关键。

近期，A股上市公司完美世界（002624.SZ）发布了2024年年报及2025年第一季度财报，交出了一份亮眼的成绩单：实现营业收入20.23亿元，同比增长52%；归母净利润达3.02亿元，同比大增1115%；扣非后归母净利润为1.63亿元，同比增长203%。

财报发布后，市场反应积极，完美世界股价连续三个交易日上涨，首日涨幅达6.35%，累计涨幅达10.37%。截至4月30日收盘，公司股价报13.59元/股，总市值达263.64亿元。

多家券商机构也纷纷给予正面评价，国金证券、银河证券、华泰证券等均给出了“买入”或“增持”评级。

聚焦核心，内部重构显成效

事实上，在这份亮眼的一季报背后，完美世界在2024年曾经历一段艰难时期。

公司在年报中坦言，受游戏与影视行业竞争加剧影响，在探索业务转型过程中遭遇阶段性挑战。部分新上线游戏和影视项目表现未达预期，导致亏损；一些在研项目因收益前景不明朗而被终止，并计提相关损失；已有运营游戏流水下滑，收入贡献下降。影视板块则因存货减值和坏账问题进一步拖累整体业绩。

此外，对部分投资企业的资产减值确认也加重了财务压力，最终导致2024年归母净亏损达12.88亿元。

对此，知情人士指出，面对困境，完美世界并未选择被动应对，而是主动出击，进行了深度的内部调整——全面梳理产品线，果断裁撤低效项目，优化团队结构，重新配置资源，展现出管理层强烈的进取意愿。

虽然这些举措短期内加剧了亏损，但从长远看，有效提升了组织效率和战略聚焦度，为后续发展扫清障碍。

更重要的是，通过剥离非核心资产与低效业务，公司在2025年实现了费用端的显著改善，盈利能力大幅提升，为轻装上阵、扭亏为盈打下坚实基础。

转机出现在2024年12月19日，《诛仙世界》正式上线，上线首月流水突破4亿元，迅速成为业绩反转的核心驱动力。

从业务构成来看，2025年一季度，完美世界游戏业务营收达14.18亿元，同比增长10.37%；游戏板块归母净利润为2.92亿元，其中包含出售乘风工作室带来的非经常性损益；扣除非经常性损益后，游戏业务归母净利润为1.63亿元。

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影视业务方面则坚持“提质减量”策略，加速去库存并控制风险。今年以来，《千朵桃花一世开》《只此江湖梦》《嘘，国王在冬眠》《有你的时光里》等多部平台定制剧陆续播出并确认收入，推动影视板块营收达到5.96亿元，同比飙升1616%；归母净利润达2600万元，扣非净利润为1600万元。

爆款发力，业绩迎来拐点

完美世界在一季报中明确表示，Q1业绩增长主要得益于《诛仙世界》《DOTA2" target="DOTA2">DOTA2》以及《CS》的稳定表现，尤其是《诛仙世界》带来了显著的增量贡献。

作为重点打造的新一代爆款，《诛仙世界》是一款采用“赛季制+月卡模式”的纯正MMORPG端游，精准切入完美世界长期积累优势的赛道。即便在同类产品竞争激烈的环境中，依然成功打开市场局面。

游戏公测后，官方持续收集玩家反馈，密集推出多轮优化更新，涵盖副本难度下调、技能机制调整、掉落奖励提升等多个维度。这种“听得进意见”的运营态度极大增强了用户满意度和沉浸感。

随着内容不断迭代，《诛仙世界》的流水持续攀升，在同类产品中脱颖而出。凭借端游特有的高粘性和长生命周期，大量玩家的充值行为延续至后续会计周期，带来稳定的收入确认和利润释放。

“当前游戏行业越来越强调GaaS模式（Games as a Service），即以服务化思维进行长线运营，通过持续的内容更新、版本迭代和体验优化来维持用户活跃度。只有真正倾听玩家声音，才能让爆款走得更远。”一位业内人士指出。

展望未来，市场最关注的产品无疑是《异环》。这款二次元题材的跨平台作品，已被众多玩家和投资者视为完美世界再度崛起的核心引擎。

《异环》于去年11月开启首次测试，收获广泛好评，预计近期将启动国内新一轮测试，并同步推进海外首测。公司在年报中提到，该产品有望在潮流品类突破、用户圈层拓展以及全球化发行等方面实现全新布局。

与此同时，已上线的《女神异闻录：夜幕魅影》也在积极推进日本、欧美等地区的发行计划，进一步完善公司的出海产品矩阵。

知情人士分析认为，完美世界已经走出“至暗时刻”，内部重整基本完成，战略方向清晰明确。随着新产品的陆续上线和业绩逐步兑现，公司有望在2025年开启新一轮增长周期，迎来业绩回暖与长期发展的双重机遇。

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