无常损失是LP因市场价格变动导致资产价值低于持有价值的差额，源于AMM机制的恒定乘积公式；当价格偏离越大，损失越高，例如ETH从1500美元涨至3000美元（Δ=2），按IL = 1 - (2√Δ)/(1+Δ)计算，损失约5.7%；可通过选择稳定币对、获取手续费收益及参与激励计划来减轻影响。
LP做市是用户向去中心化交易所的流动性池提供成对资产，以促成交易并赚取手续费。此过程伴随无常损失风险。
一、理解无常损失的本质
无常损失是流动性提供者（LP）在存入资产后，因市场价格变动导致其池内资产总价值低于单纯持有资产的价值差额。这是一种机会成本损失，源于自动化做市商（AMM）的恒定乘积公式（x*y=k），该机制要求池内两种资产的相对数量必须随外部价格变化而调整。
当外部市场价格发生变动时，套利者会进行交易，使池内价格与市场价对齐。这个过程改变了LP在池中的资产构成，例如在价格上涨时卖出部分高价值资产，在价格下跌时买入更多低价资产，从而使其最终资产组合的价值增长落后于直接持有。
二、计算无常损失的数值
通过具体的数学公式可以量化无常损失的程度，帮助用户评估潜在风险。损失大小主要取决于资产价格变动的倍数，价格偏离越大，损失比例越高。
1、确定价格变动倍数(Δ)：计算当前市场价格相对于存入时价格的比率。例如，ETH从1500美元涨至3000美元，则Δ=2。
2、应用无常损失公式：使用标准公式 IL = 1 - (2 * √Δ) / (1 + Δ) 来计算损失率。
3、代入数值进行计算：将Δ=2代入公式，得到 IL ≈ 1 - (2*√2)/(1+2) ≈ 1 - 0.9428 ≈ 5.7%。这意味着，相比单纯持有，LP的资产价值约有5.7%的差距。
三、降低无常损失影响的方法
虽然无法完全消除无常损失，但可以通过选择合适的策略和工具来减轻其负面影响，并利用收益进行部分或全部抵消。
1、选择低波动性资产对：为稳定币组合（如USDC/DAI）提供流动性，由于两者价格都锚定美元，比率几乎不变，因此无常损失极小，手续费收益接近纯利润。
2、利用交易手续费补偿：高交易量的池子会产生可观的手续费，这些累积收入可以弥补甚至超过无常损失。长期持续提供流动性，更有可能通过手续费实现净收益。
3、参与协议激励计划：许多平台会分发额外的治理代币作为奖励，这些奖励的价值如果足够高，能够有效对冲由价格波动带来的价值损失。
