GMX采用多资产AMM模型，dYdX使用CLOB模型；GMX无资金费、GLP持有者承担风险，dYdX设保险基金并收取资金费率；GMX固定费率且70%分给GLP持有者，dYdX为maker-taker动态费率；GMX部署于Arbitrum/Avalanche，dYdX V4迁移至自主Cosmos链；GMX仅支持GLP内资产，dYdX支持35+合成交易对。
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一、交易模型差异
GMX采用多资产流动性池（AMM）模型，交易者直接与GLP池进行对手方交易；dYdX则使用中央限价订单簿（CLOB）模型，依赖做市商和挂单撮合机制。
1、GMX的GLP池由BTC、ETH和稳定币组成，用户开仓时价格不受滑点影响，但受限于池内资产种类与深度。
2、dYdX的订单簿结构与币安等中心化交易所高度相似，支持传统挂单、撤单操作，流动性来自外部做市商及链下订单聚合。
3、GMX无资金费用机制，而dYdX通过每小时资金费率调节多空平衡，当多头占比过高时，多头向空头支付费用，反之亦然。
二、清算与风险承担结构
两者在极端行情下的风险兜底逻辑截然不同：GMX将亏损直接反映为GLP价格变动，dYdX则依赖独立保险基金缓冲穿仓损失。
1、在GMX上，交易者盈利意味着GLP池资产被提取，GLP代币价格下跌；亏损则使抵押品注入池中，推高GLP价格。
2、dYdX设立1500万美元保险基金，当用户爆仓导致穿仓时，由该基金先行赔付，避免损失转嫁至流动性提供者。
3、GMX未设独立保险机制，GLP持有者实质承担全部交易对手方风险，池子变浅时系统自动触发单币种开仓限额与总未平仓量控制。
三、费用结构与收入分配
GMX实行固定费率制，dYdX采用maker-taker动态费率模型，且两者对协议收入的再分配方式存在本质区别。
1、GMX对每笔开仓与平仓各收取0.1%费用，并额外按小时计收借款利息，现货交易费率为0.2%-0.5%。
2、dYdX对taker收取0.2%-0.5%费用，maker费用低至0%，月交易额超10万美元可享阶梯式费率减免。
3、GMX将70%交易手续费分配给GLP持有者，dYdX当前未将协议收入直接分红给DYDX代币持有者，而是用于生态激励与保险基金补充。
四、技术架构与链部署路径
GMX基于Arbitrum和Avalanche双链运行，dYdX已完成V4升级并完全迁移至自主Cosmos链，二者在可扩展性与主权控制上采取不同策略。
1、GMX在Arbitrum上处理大部分永续合约交易，在Avalanche上支持部分现货交易，依赖L2通用扩容方案降低Gas成本。
2、dYdX V4放弃以太坊生态，构建独立验证节点网络，所有订单匹配、清算、结算均在Cosmos SDK链上完成，实现全链去中心化。
3、GMX未公开其核心Keeper协议代码，关键清算与价格喂价逻辑仍存在中心化组件；dYdX V4明确要求所有模块开源，包括订单簿引擎与预言机接口。
五、合成资产支持能力
GMX当前仅支持GLP池内已有资产的永续合约交易，dYdX则通过预言机喂价支持更广泛标的的合成敞口，覆盖范围存在明显差距。
1、GMX交易对严格限定于BTC、ETH、UNI、LINK等GLP成分资产，新增交易对需先纳入GLP池并完成风险评估。
2、dYdX已上线超35个交易对，包括ALGO、SOL、AVAX等非GLP资产，所有价格均由Chainlink等去中心化预言机实时推送。
3、GMX正在开发PVP AMM模块，未来可能支持合成资产交易，但该功能尚未上线主网。
