知情人士回应丰巢 IPO 停滞：对赌存在分歧，投资人起诉

10 月 21 日消息，智能快递柜行业的领军企业丰巢，因创始人兼 ceo 徐育斌的离职以及上市进程再度受挫，重新进入公众视野。

早在去年 8 月，丰巢便向港交所递交了上市申请，但由于未能在规定期限内补全相关材料，其招股说明书于今年 2 月自动失效，上市计划被迫搁置。

据多位知情人士向第一财经透露，此次上市遇阻的核心原因在于投资方亚投资本与公司之间就股份回购条款存在重大分歧。双方围绕 2021 年签署的一份对赌协议展开了多轮协商，但始终未能达成一致。最终，亚投资本选择在香港提起法律诉讼，此举直接干扰了上市审核流程。

丰巢最初为顺丰旗下的子公司，自 2015 年成立起经历了一系列复杂的股权变更。初期由顺丰全资持股，随后引入“三通一达”等快递行业巨头作为股东。2018 年完成重组后，中国邮政、鼎晖资本、红杉中国等重量级机构也相继加入其股东阵营。其中，2021 年完成的 4 亿美元战略融资尤为关键，亚投资本通过一家离岸实体认缴 1.35 亿美元，并设定了必须在 2025 年 1 月前实现上市的对赌条件。

尽管丰巢在去年提交上市申请时成功将对赌期限延长至 2027 年，并承诺支付约 5.69 亿元的特别调整费用，但亚投资本仍对部分协议内容持有异议，导致矛盾持续发酵。

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财务数据显示，丰巢在 2021 至 2023 年累计亏损超过 37 亿元，直到今年上半年才勉强扭亏，录得 7200 万元的净利润。公司方面解释称，前期巨额亏损主要源于智能柜网络的大规模铺设和运维投入。与此同时，其收费机制长期饱受争议，包括向用户收取的包裹滞留费以及向快递员收取的投递服务费均引发广泛讨论。

值得注意的是，虽然付费包裹数量持续增长，但快递末端服务收入占总营收的比例已从 2021 年的 58% 下降至今年前五个月的 40.8%，表明其盈利模式正在发生结构性转变。

当前，在创始人离任、司法纠纷未解、业务转型压力交织的背景下，这家曾被视为智慧物流标杆的企业，其通往资本市场的道路依旧充满不确定性。

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