山寨币ETF潮来了：12种山寨币ETF资产一览

在接下来的数周内，随着美国监管机构发布新的指导政策，投资者预计将看到更多面向“山寨币”（即市值低于比特币的加密资产）的交易所交易产品（etp）陆续上市。这些数字资产展现了公共区块链技术广泛而多样的实际应用。

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目前，已开始交易基于Solana网络SOL代币的现货ETP。未来几周，受近期监管环境变化的影响，可通过现货ETP投资的“山寨币”种类有望显著增长。

将比特币ETP引入美国市场经历了十余年历程，从2013年首次提交申请直至2024年才正式获批。相比之下，新型加密货币ETP的上市流程预计将更加高效和简化。2024年9月17日，美国证券交易委员会（SEC）确立了适用于加密资产ETP的通用上市规则。这意味着SEC不再需要对每种代币逐一审查，而是依据一套统一标准进行评估。只要某项资产符合该标准，并且相关交易所已提交有效的注册声明，即可上架其对应的ETP产品。

除Solana外，根据Grayscale分析，在新框架下预计还有11种加密资产可能满足ETP上市条件（参见图表1）。随着时间推移，符合这一标准的资产数量或将进一步扩大。

图表 1：多种资产组合可能很快将以美国交易所交易产品 (ETP) 的形式提供。

公链作为一项通用性极强的技术，支撑着日益丰富的应用场景，推动加密资产类别不断演化。为更清晰地梳理这一复杂生态，Grayscale开发了一套名为“加密板块”（Crypto Sectors）的专有分类体系，并与FTSE/Russell合作推出相应指数工具（参见图表2），以帮助投资者理解市场结构。

图表 2：加密板块框架有助于组织数字资产市场

依据最新的通用上市标准，当前具备ETP资格的山寨币（含Solana）覆盖了六大加密板块中的四个，合计约占整个加密板块总市值的11%（见图表3）。若再加上比特币和以太坊，美国投资者通过现货ETP可触及的加密资产市值占比预计将接近90%。

图表 3：加密板块框架有助于组织数字资产市场

以下是目前已推出或即将推出的14种ETP所涵盖资产的简要介绍，其中包括12种主流山寨币，按市值排序。投资者应关注各代币的具体用途与潜在风险，同时考虑构建多元化加密投资组合的优势。

比特币（BTC）

‍ 市值：2.2万亿美元；加密板块：货币

比特币是首个去中心化区块链网络，作为一种点对点电子现金系统，致力于实现无需中介、安全且无需信任背书的交易。其供应机制透明且总量固定为2100万枚。类似于黄金，比特币的价值部分源于其抗审查性和独立于传统金融体系的特性。

以太坊（ETH）

‍ 市值：4660亿美元；加密板块：智能合约平台

以太坊是一个支持智能合约的区块链平台，构成了稳定币、资产代币化及去中心化金融（DeFi）等众多创新的基础。与其他链不同，以太坊生态系统不仅运行在主网（Layer 1），还广泛延伸至多个二层扩展网络（Layer 2）。

XRP Ledger (XRP)

‍ 市值：1500亿美元；加密板块：货币

XRP账本（XRPL）是一个成熟的区块链系统，专注于优化跨境支付并推动数字金融革新。自2012年诞生以来，XRP始终位列全球规模最大、流动性最强的数字资产之一。

Solana（SOL）

‍ 市值：1030亿美元；加密板块：智能合约平台

Solana是一个高性能智能合约平台，以其丰富的链上活动著称。无论是在用户规模、交易频率还是手续费收入方面，Solana均处于行业领先地位——这三项指标被普遍视为衡量区块链活跃度的核心维度。

狗狗币（DOGE）

‍ 市值：280亿美元；加密板块：消费与文化

狗狗币建立在一个功能完整的区块链之上，技术架构类似XRP Ledger或Solana，但其灵感来源于互联网流行的“Doge”迷因——一只风靡全球的柴犬形象。迷因币可视作网络文化的金融化表达。狗狗币凭借强大的社区认同和病毒式传播效应，长期保持高知名度。

Cardano（ADA）

‍ 市值：230亿美元；加密板块：智能合约平台

Cardano是一条基于学术研究和同行评审构建的智能合约区块链，拥有遍布全球的活跃开发者社区。ADA代币用于支持Cardano网络运作，包括质押、治理参与以及支付交易费用。

Chainlink（LINK）

‍ 市值：120亿美元；加密板块：公用事业和服务业

Chainlink是一个去中心化的预言机网络，旨在安全连接智能合约与现实世界数据、跨链通信及链下系统。作为关键中间件，它保障了代币化资产、DeFi协议及企业级区块链应用的可靠运行。LINK是其原生代币，用于支付服务费用、激励节点运营者，并通过质押机制维护网络安全。

Bitcoin Cash（BCH）

‍ 市值：110亿美元；加密板块：货币

Bitcoin Cash诞生于2017年比特币的一次硬分叉，起因是关于如何扩容比特币网络的长期争议——即是否应提升区块大小以实现更快、更便宜的交易。Bitcoin Cash选择通过增大区块容量来提高可扩展性。

Stellar（XLM）

‍ 市值：100亿美元；加密板块：货币

Stellar是一个去中心化支付网络，旨在实现金融机构间快速、低成本的跨境转账。其核心目标是连接传统银行系统与区块链结算网络。Lumen（XLM）是其原生代币，用于支付手续费、防范垃圾信息攻击，并充当不同法币与数字资产之间的兑换媒介。

Avalanche（AVAX）

‍ 市值：80亿美元；加密板块：智能合约平台

Avalanche是一个灵活的智能合约平台，支持高度定制化的区块链解决方案。凭借独特的共识机制与架构设计，Avalanche已发展成为一个多样化且适应性强的生态系统。

莱特币（LTC）

‍ 市值：73亿美元；加密板块：货币

莱特币是一种去中心化的数字货币，提供快速、低费用的全球支付服务，被视为比特币在日常使用场景中的实用替代品。它源自比特币代码库，但具有更短的出块时间和更低的成本，同时还集成了一些隐私增强功能。

Hedera Hashgraph（HBAR）

‍ 市值：84亿美元；加密板块：智能合约平台

Hedera是一个采用“许可制”的智能合约平台，由一个由主要机构组成的治理理事会负责监督。虽然任何人都可以在Hedera上开发应用，但只有指定节点才能参与共识过程并验证交易。

Shiba Inu（SHIB）

‍ 市值：59亿美元；加密板块：消费与文化

与狗狗币相似，Shiba Inu也是一种以犬类为主题的迷因币，承载着强烈的社区文化和收藏价值。不过，SHIB并非独立区块链，而是作为以太坊上的ERC-20代币存在。

Polkadot（DOT）

‍ 市值：44亿美元；加密板块：智能合约平台

Polkadot是一项旨在连接多条区块链的协议，被誉为Web 3.0的基础设施之一。该概念最初由Polkadot创始人、同时也是以太坊联合创始人的Gavin Wood提出。在Polkadot生态中，专用区块链（称为平行链）通过一条共享的中继链接合在一起，实现跨链互操作。

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