AMD 三季度营收 92.46 亿美元，净利润同比增长 61%

AMD 发布了其2025财年第三季度的财务报告。财报显示，公司在该季度实现营收92.46亿美元，较去年同期的68.19亿美元增长36%，相比上一季度的76.85亿美元也提升了20%；归属于股东的净利润达到12.43亿美元，同比增长61%（上年同期为7.71亿美元），环比增长43%（上一季度为8.72亿美元）；若不计入部分非经常性项目，按非美国通用会计准则计算的调整后净利润为19.65亿美元，同比增长31%，环比大幅上升152%。

本季度，AMD 的营收和调整后每股收益均超过市场预期，同时公司对第四季度的营收预测也高于分析师普遍预估。尽管如此，在财报发布后的盘后交易中，AMD股价小幅下挫逾1%。

核心财务表现：

截至9月30日的财季内，AMD 净利润达12.43亿美元，同比与环比分别增长61%和43%；摊薄后每股收益为0.75美元，高于上年同期的0.47美元（+60%）及上一季度的0.54美元（+39%）。

剔除一次性影响因素后，调整后净利润为19.65亿美元，同比增长31%，相较前一季的7.81亿美元实现显著跃升；调整后每股摊薄收益为1.20美元，同比增长30%，环比飙升150%，超出市场预期。根据雅虎财经数据，此前35位分析师平均预计该项指标为1.17美元。

当季总营收92.46亿美元，远超分析师此前平均预测的87.5亿美元（来自36名分析师）。与去年同期相比增长36%，相较于上一季度增长20%。

运营方面，GAAP准则下的运营利润为12.70亿美元，同比增长75%，相比上一季度-1.34亿美元实现扭亏为盈，环比增幅高达1048%。非GAAP调整后运营利润达22.38亿美元，同比增长30%，环比增长149%。

运营利润率方面，GAAP口径下为14%，较去年同期的11%提升3个百分点，较上一季度-2%大幅提升16个百分点。非GAAP调整后运营利润率为24%，虽比去年同期的25%微降1个百分点，但相比上一季度的12%显著提高12个百分点。

分业务部门表现：

• 数据中心部门：第三季度营收达43.41亿美元，同比增长22%，环比亦有增长；运营利润为10.74亿美元，高于上年同期的10.41亿美元和上一季度的-1.55亿美元。
• 客户与游戏部门合计：客户部门营收录得27.50亿美元，创下历史新高，同比增长46%，环比继续上升；游戏部门营收为12.98亿美元，同比暴涨181%（上年同期仅4.62亿美元），环比也有所增长。两者合计贡献营收40.48亿美元，同比大增73%，环比增长明显；运营利润为8.67亿美元，优于去年同期的2.88亿美元和上一季度的7.67亿美元。
• 嵌入式产品部门：营收为8.57亿美元，同比下降8%（上年同期为9.27亿美元），但环比略有回升；运营利润为2.83亿美元，低于上年同期的3.72亿美元，但略高于上一季度的2.75亿美元。
• 其他所有部门：运营亏损为9.54亿美元，较上年同期的9.77亿美元和上一季度的10.21亿美元均有所收窄。

毛利率与成本结构：

AMD 第三季度毛利润为47.80亿美元，同比增长40%，环比增长56%（上一季度为30.59亿美元）。非GAAP调整后毛利润为49.92亿美元，同比增长37%，环比增长50%。

毛利率方面，GAAP准则下为52%，较去年同期的50%上升2个百分点，较上一季度的40%大幅提升12个百分点。非GAAP调整后毛利率为54%，与去年同期持平，较上一季度的43%上升11个百分点。

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总销售成本为44.66亿美元，高于去年同期的34.00亿美元，但低于上一季度的46.26亿美元。其中，直接销售成本为42.06亿美元，同比上升，环比下降；并购相关无形资产摊销成本为2.60亿美元，与上一季度持平，略高于去年同期。

运营支出总计35.10亿美元，同比增长30%，环比上升10%。研发支出达21.39亿美元，高于上年同期的16.36亿美元和上一季度的18.94亿美元；营销、总务及行政开支为10.69亿美元，同比与环比均有所增加；并购相关无形资产摊销为3.02亿美元，同比和环比均略有下降。

非GAAP调整后运营支出为27.54亿美元，同比增长42%，环比增长13%。

未来展望：

2025财年第四季度指引：

AMD 预计，2025财年第四季度营收约为96亿美元（±3亿美元），以中间值计算，同比增速约25%，环比增长约4%，超出市场普遍预期。此前35位分析师平均预期第四季度营收为92亿美元。

公司预计非GAAP调整后毛利率将在54.5%左右，符合StreetAccount统计的分析师平均预期。

值得注意的是，当前业绩指引未包含任何关于AMD Instinct MI308芯片向中国市场出货所带来的潜在收入。

股价走势：

在财报公布当日，AMD 股价在纳斯达克常规交易中下跌9.60美元，收于250.05美元，跌幅3.70%。随后进入盘后交易时段，股价进一步下跌3.63美元至246.42美元，跌幅达1.45%。过去一年中，AMD 最高价曾达267.08美元，最低触及76.48美元。

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