比特币总量恒定为20999999.9769 BTC，由每21万区块减半机制决定，第32次减半后奖励趋近于零；截至2026年1月15日已发行19,842,312.5 BTC；减半压缩供给、推升手续费、强化长期持有与机构布局。
一、总量恒定的协议级定义
比特币的“总量恒定”指其最大供应量被代码永久锁定为20999999.9769 BTC，该数值由初始区块奖励与等比递减机制共同决定，不可通过任何节点单方面修改。
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1、系统每生成21万个区块触发一次奖励调整，起始值为50 BTC/块。
2、第32次减半后区块奖励将降至0.00000001 BTC，此时新增供应趋近于零。
3、所有已发行与未发行比特币均计入同一账本，实时可查总量为19,842,312.5 BTC（截至2026年1月15日）。
二、减半事件的链上经济影响
减半直接压缩新区块奖励供给，改变矿工收入结构，进而影响全网算力分布与交易手续费竞争强度。
1、前一次减半发生于区块高度840000，时间戳为2024年4月20日08:09:03 UTC。
2、该次调整使单块奖励从6.25 BTC降至3.125 BTC，当日链上新增供应量下降49.98%。
3、随后30日内，平均交易手续费中位数由12 sat/vB升至38 sat/vB，确认速度波动区间扩大。
三、市场对稀缺性预期的集中反馈
减半前90天内，链上大额转账（≥100 BTC）地址数量增长67.3%，表明机构持仓行为显著强化。
1、交易所BTC余额在减半前14日累计净流出142,856 BTC，创历史单周最高纪录。
2、未花费交易输出（UTXO）中持有超1年地址占比升至63.1%，长期持有倾向增强。
3、灰度GBTC溢价率在减半窗口期由-18.2%收窄至-4.7%，资金回流迹象明显。
