以太坊合并（The Merge）后，它到底发生了什么变化？

以太坊合并后转向权益证明机制，1、通过信标链整合实现共识升级，淘汰高耗能质押；2、能源消耗下降超99.9%，安全由经济质押保障；3、ETH发行锐减叠加销毁机制，催生通缩潜力；4、质押生态兴起，LST等衍生品推动DeFi融合，上海升级解锁提现，完善质押体系。

以太坊合并后，其底层运行机制发生了根本性变革，从依赖算力的工作量证明转变为依靠质押的权益证明。

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一、共识机制的根本转变

合并的核心是将以太坊的执行层与信标链的共识层合二为一，从而彻底告别了旧的质押模式。这一转变旨在建立一个更高效、更环保的网络基础。

1、工作量证明（PoW）被完全弃用，所有新的区块均由权益证明（PoS）下的验证者创建。

2、用户不再需要通过消耗电力的“质押”来维护网络安全，而是由质押了ETH的验证者负责验证交易和生成新区块。

3、成为验证者的主要门槛从购置昂贵的硬件设备，转变为锁定32枚ETH作为保证金参与网络共识。

二、能源消耗的急剧下降

由于不再需要全球矿工进行高强度的算力竞赛，网络维护所需的能源量变得微乎其微。这一变化解决了以太坊长期被诟病的高能耗问题。

1、根据加密碳评级研究所的数据，以太坊的能源消耗减少了超过99.9%，使其对环境的影响大幅降低。

2、网络的安全保障从物理世界的电力消耗，转移到了区块链上的经济激励与惩罚机制。

3、这种节能模式使得以太坊的可持续发展能力得到显著增强，为其长期生态建设铺平了道路。

三、代币经济学的重塑

合并深刻地改变了ETH的供应发行模型，从一个持续通胀的系统开始向潜在的通缩系统演进。这直接影响了ETH的市场供需关系。

1、新ETH的发行速率大幅降低，每日增发量相比PoW时代减少了约80%。

2、EIP-1559升级引入的交易费销毁机制与低增发率相结合，使得在网络使用率高时，ETH的销毁量可能超过新增发行量，从而进入通缩状态。

3、这种“通缩期权”的特性增强了ETH作为价值存储资产的吸引力，改变了投资者对其经济价值的认知框架。

四、质押生态的繁荣发展

权益证明机制催生了一个庞大且活跃的质押经济体系，为用户提供了全新的参与方式和收益渠道。

1、个人或机构可以通过直接质押或使用质押服务来赚取ETH奖励，从而使持有的ETH具备了原生收益属性。

2、流动性质押衍生品（LST），如stETH，允许用户在获得质押收益的同时，保留资产的流动性，这些代币可在DeFi领域中自由交易和使用。

3、上海升级的完成解锁了质押ETH的提现功能，极大地提升了质押市场的信心和效率，使得整个质押生态更加完善和成熟。

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